投資與投機差在哪?哪個好賺?一個投機者的告白:80年的投機生涯,我的建議是…

一個投機者的告白

投資這個詞基本上是充斥在我們的生活中,常常可以在新聞、文章或是廣告中看到。而投機就比較少見了,因為投機給我們的感覺是負面的、好像是在做什麼見不得人的勾當。但其實投機是一門藝術,只要有能力還是可以賺錢。以下將介紹一位35歲就財富自由、中間也破產過、卻還是縱橫市場80年的投機家,以及他留給世人的投資建議。

安德烈‧科斯托蘭尼

成功的投機家在一百次交易中獲利51次,虧損49次,他就靠這差數維生。

如果以美國之於巴菲特、那德國就會之於科斯托蘭尼;科斯托蘭尼在德國是投資教父等級的存在,十幾歲便開始接觸投資的世界,35歲就賺夠可以退休的金錢、後續雖然也曾犯過錯破產了兩次,但還是靠其投機的實力以及獨到的見解再次縱橫市場長達80年。步入生涯後期開始將其一生的智慧與世人分享,在他一生當中共寫了13本有關投資、證券、貨幣、財富、證券心理學的書,其中”這就是證券市場”一書被翻譯成七國語言,包括日文在內,還拍成了電影,從此躋身暢銷作家之列”一個投機者的告白”是其最後一本著作,寫下精彩絕倫的93年人生告白。

如何定義投資與投機

廣義來說投資是看好其價值或是未來潛力買進,而投機則是賺取某個時間內價格上的差異,舉例來說:

  • 看好某地區房價租金比高,購買房子出租這是投資;而買進預售屋轉手賺價差則是投機。
  • 看好某公司未來幾年發展,長期持有或定期定額購買其股票是投資;而在COVID-19市場修正時購買,在近期相對高點賣出,賺取波段價差是投機。
  • 購買期貨、選擇權以及價差合約等賺取價差的商品是投機。

關於投機

# 投機並非壞事

投機取巧在字典上的解釋:「用作貶義;凡做事不依正當途徑;靠不正當方法來達到目的。」所以我們學中文的會覺得投機是負面的、不正當的,但是其實不是如此。

有三種迅速致富的可能:一是透過帶來財富的婚姻、二是透過幸運的商業點子、三則是透過投機。

這句話也是出自科斯托蘭尼,他自己就是投機最好的代言人。

p.s. 投資追求的是複利的力量,需要時間才能開花結果;投資可以讓你安享晚年,但是不會令你快速致富。

# 談投機者

有錢的人可以投機;錢少的人不可以投機;沒錢的人必須投機

這裡非常諷刺的是對科斯托蘭尼來說,沒有錢的人定義是錢少到連私人住宅都負擔不起、或是無力養老的人。對比於目前低所得高房價的社會現象,似乎大部分的人都必須投機;也難怪市場上投機者有越來越多的趨勢。

對於一個真正的投機者來說,重要的不僅僅是贏錢的快感,而是證明他有理

投機家的生活危機重重,不得不像鱷魚一樣習慣爭著眼睡覺。投機的行徑就像一段危險的航海之旅,航行在發財與破產之間。需要一艘適合遠航的船和一位聰明的舵手,這艘船指的是資金、耐心與堅強的心智,至於誰是聰明的舵手?當然是經驗豐富且能夠獨立思考的人。

如果要用職業來比喻,投機家一方面像是新聞記者,令一方面又像醫生。投機家像新聞記者一樣,靠追蹤自己蒐集的新聞維生。而分析新聞又必須像醫生一樣做出診斷。

投資者的分類

投資者分兩類,固執和猶豫的,勝利的是固執的人;而固執投資者須具備四種要素:

  1. 是否有錢
  2. 要有自己的想法
  3. 有耐心
  4. 一點運氣

投資者如果缺少資金,甚至有債務,就不可能有耐心。若指數和投資人設想的背道而馳,他就不得不再事情對他有利之前,將股票售出兌現。投資人若沒有想法,那他也不會有策略,當然也不會有耐心。因為他容易受到情緒所支配,隨著眾人起舞,別人買跟著買,別人賣也跟著賣。如果他總是缺乏一些運氣,總有一天他會對自己的想法失去信心,也會失去耐心。

科斯托蘭尼雞蛋理論

此為科斯托蘭尼簡易市場熱度的描述理論,其實邏輯就跟巴菲特的名言:「別人貪婪時恐懼,在別人恐懼時貪婪。」是一樣的意思。理論將股市行情分?6個階段,建議投資人在市場恐慌的時候買進、樂觀的時候賣出。

上升段

Al=修正階段(成交量小,股票持有人少)。

A2=整理階段(成交量和股票持有人增加)。

A3=過熱階段(成交量異常活躍,股票持有人更多)。

下跌段

Bl=修正階段(成交量小,股票持有人逐漸減少)。

B2=相隨階段(成交量增加,股票持有人繼續減少)。

B3=過熱階段(成交量很大,股票持有人更少)。

投資與投機差在哪?哪個好賺?一個投機者的告白:80年的投機生涯,我的建議是...

# 如何判段市場處於哪一階段?

在出現不利消息時,市場沒有下跌,就是行情接近底部得徵兆。而在有利的消息出現時,市場沒有繼續上漲,通常就是接進高點的徵兆。也可以從成交量來判斷,如果行情下跌時,某段時間成交量變大,這表示固執投資者出手購買股票,有機會是止跌的訊號。相反的,成交量越來越大,股票還是不斷上漲時,也是高點的訊號。

德國股神的建議

# 不要借錢投資

生涯歷經不少戰爭的不穩定,科斯托蘭尼用自身的經歷建議投資人不要用融資來買投資或投機。

  • 1950年代電腦產業萌芽
    在50年代電腦產業的黃金時期融資買進電腦產業,結果1955年碰到了總統艾森豪心臟病發,市場恐慌性的下殺。幾天後艾森豪的情況好轉,很快的市場就回到原水位。不過在下殺的當下沒有多餘的資金可以補繳保證金,只好全數認賠出售,
  • 1962年的巴黎
    1962年二月,科斯托蘭尼重倉巴黎市場,但是這次用的是自有資金。四名法國將軍企圖發動政變,國家危機一觸即發。而科斯托蘭尼深信政府會勝利,部位又都是自有資金無壓力,結果與他料想的相同,危機很快就過去了,他的部位也很快就回到之前的水位。

# 不要指望任何建議

不要指望任何建議,建議永遠只是銀行或其他利益團體向大眾兜售產品的手段。以證券專員來說,他的收入取決於你的交易次數。所以他會一直推薦你頻繁買賣、或是換股操作。如果要聽信朋友的建議,事與願違也不要埋怨。因為賺錢你也不會分他,為什麼賠錢的時候錯就在他?

# 不要為漲跌找理由

不要在意證券市場喜怒無常的脾氣,尤其不要為其漲跌尋找合乎邏輯的解釋。行情趨勢要看賣方賣股票的情況是否比買方急迫,如果賣方被迫出售股票,而買方毫無壓力,行情就會下跌。反之股票就會上漲。總而言之,漲跌完全取決於供給與需求。

貨幣+心理=趨勢

單單是有錢也不會對股票市場造成變化,只有在貨幣與市場情緒都是正面時,股票指數才會上漲。而反之兩者都是負面時,指數就會下跌。

# 做個牛市投資/投機者吧

科斯托蘭尼的投資生涯可以分為三個階段:

初期是靠著投機做空迅速致富,但他發現沒有人可以與他分享喜悅,當他賺錢的時候身邊多數人都是賠錢的,這令他即使看對了、賺錢了也高興不起來。某次投機是對瑞典火柴大王放空,最終科斯托蘭尼雖然大獲全勝,但是卻對於公司負責人自殺耿耿於懷,甚至覺得要負責任。

第二階段他成為了買方的投機者,除了有人可以分享喜悅外,也因為整體經濟是持續上升。

一種股票最後可能上漲1000%或是10000%,但是最多只能下跌100%

而最後老年的階段,他成了買方的投資者,持有超過500種股票。一方面是體力沒有辦法繼續做個投機者,令一方面是他也不需要再賺更多的錢了。投資股市有夠用的生活費就好,可以專心的寫書、做自己想做的事情。

堯摘筆記

  • 成功的投機家在一百次交易中獲利51次,虧損49次,他就靠這差數維生。
  • 每次金融市場的崩盤和潰散都以暴漲維前導,而每一次的暴漲都以崩盤收尾。
  • 凡是證券交易所裡人盡皆知的事,都不會令我激動。
  • 有錢的人,可以投機。錢少的人,不可以投機。根本沒錢的人,不需投機。
  • 貨幣+心理=趨勢。
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by 堯宅

2020-10-23

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